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真钱游戏下载:北大教授张峥:北京和上海甲级写字楼最受投资者关注

时间:2019/6/28 19:13:30  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 我今天跟大家分享一个我们这一段时间的研究成果,我记得上午刘俏老师的演讲里面提到一个很重要的观点,就是中国的金融市场没有形成风险定价的锚。他举了一个例子,不知道大家还记不记得,他有一幅图上面画了2002年到2018年的资本市场的走势,有几个数据,比如说十年期国债的平均利率是3.5...
    我今天跟大家分享一个我们这一段时间的研究成果,我记得上午刘俏老师的演讲里面提到一个很重要的观点,就是中国的金融市场没有形成风险定价的锚。他举了一个例子,不知道大家还记不记得,他有一幅图上面画了2002年到2018年的资本市场的走势,有几个数据,比如说十年期国债的平均利率是3.5%,资本市场是3.7%的平均收益率,也就是说这市场给我们的风险溢价是0.2,是一个非常小的数字。另外我补充一个现象,就是说我告诉大家A股的年度波动率这20年来算,不算最早的十年,应该说股市是3到4倍这样一个年度波动,所以你可以试想一下,一个这么高的年度波动率的市场给你的风险溢价只有百分之零点二,这市场本身是有问题的。

  所以我们在谈论REITs市场的时候大家就会有一个疑问,说张老师我们谈REITs市场,它是对中国的经济有着非常大的意义,在这样一个时点刚才各位嘉宾也说了,上升到金融供给侧改革,这也是我们提出来的,我们第一篇报告的时候就认为是这样,非常看好REITs作为一个中国金融体系供给侧改革的抓手,怎么把它补短板,把它做好。

  做好REITs市场,除了我们思考它的意义以外,我们其实应该想一些后续的问题,就是有了REITs市场以后,我们需要解决哪一些问题?我自己感觉核心的问题就是上午刘俏老师讲的,一个非常重要的就是定价问题。能不能做好这市场?换句话说大家会担心REITs市场推出来以后会不会和A股市场一样,也会同样成为风险定价机制丧失的市场。对于这个,我觉得是一个,至少于我作为一个学者非常关心的问题。

  我记得刘老师的PPT里面,我中午思考的时候,他有一句话,我觉得特别好,他提出来就是说,为了提升房地产基础设施、公共服务体系等投资效率,准确的价格信号极其重要,需要定价的锚,缺乏给资产定价的锚是中国金融体系最大的短板。我想说这一句话怎么破题呢?我们最近做的研究就试图对这个问题进行破题,也就是说在课题组的共同努力下,我们在做一件事,做什么事呢?我们希望开发和研究推出一系列的跟REITs相关的指数产品。

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